近期醫(yī)藥公司一季度營(yíng)收業(yè)績(jī)陸續(xù)披露，不少醫(yī)療器械領(lǐng)域公司Q1成績(jī)亮眼，板塊景氣持續(xù)驗(yàn)證。4月27日醫(yī)療器械板塊震蕩走高，近期披露財(cái)報(bào)械企強(qiáng)勢(shì)領(lǐng)漲，昊海生科、康泰醫(yī)學(xué)、奕瑞科技分別上漲16.57%、13.70%、12.55%，三友醫(yī)療、基蛋生物、理邦儀器、開(kāi)立醫(yī)療、偉思醫(yī)療、華大基因、惠泰醫(yī)療、威高骨科等強(qiáng)勢(shì)跟漲。

A股規(guī)模最大醫(yī)療器械ETF（159883）早盤(pán)震蕩拉升，午后漲幅進(jìn)一步擴(kuò)大，截至發(fā)文漲幅2.04%，成交額7559萬(wàn)元，場(chǎng)內(nèi)交投持續(xù)火爆。

梳理醫(yī)療器械板塊上市公司財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，截至4月26日，醫(yī)療器械ETF（159883）標(biāo)的指數(shù)成分股中，已經(jīng)有55家械企發(fā)布一季報(bào)業(yè)績(jī)，其中34家凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)，占比超6成。包括戴維醫(yī)療、理邦儀器、開(kāi)立醫(yī)療、可孚醫(yī)療、南微醫(yī)學(xué)、康泰醫(yī)學(xué)等9家械企凈利潤(rùn)翻倍式增長(zhǎng)。

(相關(guān)資料圖)

有業(yè)內(nèi)人士表示，隨著公共衛(wèi)生防控放開(kāi)，醫(yī)療器械有望逐步消化政策、公共衛(wèi)生防控波動(dòng)、訂單波動(dòng)周期，從而帶來(lái)運(yùn)營(yíng)效率的持續(xù)提升，成為醫(yī)藥后續(xù)投資主線之一。

醫(yī)療設(shè)備業(yè)績(jī)穩(wěn)步提升，6公司凈利翻倍

整體來(lái)看，醫(yī)療設(shè)備上市公司整體業(yè)績(jī)穩(wěn)步提升，6家公司Q1凈利翻倍。隨著公共衛(wèi)生防控形勢(shì)的好轉(zhuǎn)、國(guó)民健康需求的持續(xù)提升以及政策的大力支持，我國(guó)醫(yī)療設(shè)備市場(chǎng)預(yù)計(jì)持續(xù)擴(kuò)容，行業(yè)估值有望重估并成為生物醫(yī)藥行業(yè)增長(zhǎng)的核心動(dòng)力之一。展望未來(lái)3-5年，十四五期間醫(yī)院建設(shè)更加受到各地政府重視（高水平醫(yī)院建設(shè)、千縣工程、配置證新政等），醫(yī)療設(shè)備板塊值得長(zhǎng)期關(guān)注。

國(guó)聯(lián)證券表示，醫(yī)療新基建帶動(dòng)醫(yī)療設(shè)備增量需求，中國(guó)品牌有望加速成長(zhǎng)。2022年醫(yī)療機(jī)構(gòu)建設(shè)、工程持續(xù)放量，同期醫(yī)療項(xiàng)目及金額同比增長(zhǎng)均接近30%。基建早期節(jié)奏切實(shí)落地，項(xiàng)目的落地為2023-2024年醫(yī)療設(shè)備的采購(gòu)奠定基礎(chǔ)，預(yù)計(jì)醫(yī)療設(shè)備增量市場(chǎng)2500億元，醫(yī)療設(shè)備采購(gòu)品類(lèi)覆蓋面有望進(jìn)一步擴(kuò)大，如影像類(lèi)、體外診斷類(lèi)、高值耗材等，預(yù)計(jì)持續(xù)受益。

醫(yī)療復(fù)蘇正當(dāng)時(shí)，Q2望持續(xù)修復(fù)

中信建投認(rèn)為，醫(yī)療服務(wù)和消費(fèi)板塊預(yù)計(jì)1-3月整體運(yùn)營(yíng)趨勢(shì)前低后高，Q1后有望逐漸恢復(fù)疫后的平穩(wěn)定增長(zhǎng)趨勢(shì)，依然是長(zhǎng)坡厚雪的長(zhǎng)期黃金賽道。醫(yī)療設(shè)備板塊需求剛性疊加集采免疫，患者入院快速恢復(fù)，2023Q1業(yè)績(jī)恢復(fù)較快，醫(yī)療大基建背景下依然為最受益的強(qiáng)勢(shì)板塊。耗材和IVD隨診療量逐月恢復(fù)，集采新政以及DRGs逐布落地的政策下，板塊價(jià)值和估值有望迎來(lái)回歸。

國(guó)金證券認(rèn)為，消費(fèi)醫(yī)療和院內(nèi)醫(yī)療的恢復(fù)當(dāng)前僅僅處于起步階段，考慮春節(jié)后院內(nèi)醫(yī)療和社會(huì)醫(yī)療消費(fèi)恢復(fù)加速，以及二季度、三季度、四季度的低基數(shù)效應(yīng)，這種消費(fèi)行情大概率貫穿全年。醫(yī)美、消費(fèi)醫(yī)療器械（如近視防治器械、隱形矯治器等）及一部分民營(yíng)連鎖醫(yī)療就診人次預(yù)計(jì)將率先恢復(fù)；而院內(nèi)診療需求（如藥品、器械等）等于春節(jié)后陸續(xù)展開(kāi)恢復(fù)，二季度的改善會(huì)更加明顯。

集采影響逐步消化，看好23年院端恢復(fù)

高值耗材和IVD集采政策正成熟化，不再“唯最低價(jià)中標(biāo)”，相關(guān)公司業(yè)績(jī)確定性加強(qiáng)，板塊已經(jīng)重回PEG估值體系，后續(xù)持續(xù)跟蹤業(yè)績(jī)?cè)鏊偈株P(guān)鍵。另外，在過(guò)去3年全球公共衛(wèi)生防控浪潮下，我國(guó)低值耗材產(chǎn)業(yè)正加速?lài)?guó)際化，正逐步進(jìn)入海外低值耗材巨頭供應(yīng)鏈體系，后續(xù)有能力國(guó)際化的低值耗材企業(yè)有望戴維斯雙擊。

中信建投最新研究認(rèn)為，市場(chǎng)對(duì)于耗材集采常態(tài)化進(jìn)行已有預(yù)期，且隨著集采規(guī)則的持續(xù)優(yōu)化，悲觀預(yù)期邊際改善。短期來(lái)看，集采對(duì)部分高值耗材公司收入利潤(rùn)可能帶來(lái)一定影響，部分領(lǐng)域集采中標(biāo)價(jià)格未觸及出廠價(jià)或?qū)Τ鰪S價(jià)影響有限，同時(shí)集采可能有助于中標(biāo)企業(yè)加快入院進(jìn)度。中長(zhǎng)期來(lái)看，集采有利于國(guó)產(chǎn)替代和行業(yè)集中度提升，利好行業(yè)龍頭。

據(jù)了解，醫(yī)療器械ETF（159883）為目前A股規(guī)模最大的一只醫(yī)療器械行業(yè)ETF。該ETF追蹤中證全指醫(yī)療器械指數(shù)，標(biāo)的指數(shù)除了覆蓋眼科、醫(yī)美等消費(fèi)醫(yī)療，還囊括了院內(nèi)診療有關(guān)的高值耗材、以及醫(yī)療設(shè)備龍頭，可以成為大家布局疫后醫(yī)療復(fù)蘇、創(chuàng)新器械的beta工具。

目前標(biāo)的指數(shù)PE僅20.43倍，處于歷史分位點(diǎn)7.09%，行業(yè)估值水平仍處歷史低位。場(chǎng)內(nèi)用戶(hù)可通過(guò)醫(yī)療器械ETF（159883），一手不到70元，免繳印花稅；場(chǎng)外用戶(hù)可關(guān)注聯(lián)接基金（A份額013415，C份額013416）。

以上信息僅供參考，不構(gòu)成投資建議

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