8月9日訊（記者 朱萬(wàn)平 陳抗）澳麥“雙反”取消，弱復(fù)蘇環(huán)境下的啤酒行業(yè)迎來(lái)利好，成本下行趨勢(shì)得到延續(xù)，估值有望“高看一眼”。

8月4日，商務(wù)部發(fā)布《關(guān)于原產(chǎn)于澳大利亞的進(jìn)口大麥所適用反傾銷(xiāo)措施和反補(bǔ)貼措施復(fù)審裁定的公告》，自2023年8月5日起終止對(duì)澳洲產(chǎn)小麥“雙反”。

這意味，澳麥在新采購(gòu)季重返國(guó)內(nèi)市場(chǎng)成為大概率事件。

(資料圖片)

重慶啤酒（600132.SH）相關(guān)工作人員對(duì)財(cái)聯(lián)社記者表示，公司正在跟蹤此政策調(diào)整的影響，并對(duì)未來(lái)進(jìn)口澳麥的量?jī)r(jià)進(jìn)行評(píng)估。

一個(gè)百分點(diǎn)上下的利潤(rùn)提升預(yù)期

大麥?zhǔn)瞧【破髽I(yè)重要生產(chǎn)原料，在釀酒原料（大麥、大米、啤酒花等）中占比約40%~50%。據(jù)估計(jì)，青島啤酒（600600.SH）、華潤(rùn)啤酒（0291.HK）、重慶啤酒成本結(jié)構(gòu)中，大麥成本占比約12%-15%。

“澳麥在中國(guó)進(jìn)口大麥中的占比，一度高達(dá)七成。澳麥品質(zhì)較好，且進(jìn)口價(jià)格相對(duì)較低。雙反政策取消，預(yù)計(jì)會(huì)提高啤酒行業(yè)1~2個(gè)點(diǎn)的利潤(rùn)率。”長(zhǎng)期關(guān)注啤酒產(chǎn)業(yè)的營(yíng)銷(xiāo)專(zhuān)家方剛對(duì)財(cái)聯(lián)社記者稱(chēng)。

中泰證券的測(cè)算則顯示，假設(shè)啤酒行業(yè)毛利率為40%，麥芽占總成本的15%，預(yù)計(jì)單獨(dú)考慮澳麥恢復(fù)進(jìn)口將帶來(lái)麥芽成本下降5%-10%，有望帶動(dòng)行業(yè)毛利率提升0.5-0.9個(gè)百分點(diǎn)。

不過(guò)有投資人士對(duì)財(cái)聯(lián)社記者表示，大麥作為大宗物資，采用年度采購(gòu)定價(jià)。大型啤酒企業(yè)一年一次鎖價(jià)，澳麥“雙反”取消帶來(lái)的成本下降最早要到2024年反映，“成本降幅可能沒(méi)有大家想象的那么大，整體影響不會(huì)太大。”

一位國(guó)產(chǎn)精釀啤酒廠牌負(fù)責(zé)人告訴財(cái)聯(lián)社記者，澳麥進(jìn)口對(duì)啤酒不同細(xì)分領(lǐng)域的影響，存在程度上的差別。

“主流工業(yè)啤酒會(huì)在原料里摻加4到6成的大米或玉米，為啤酒發(fā)酵提供糖分，而精釀啤酒的原料中，麥芽占比更高，因此從品類(lèi)角度上，精釀啤酒領(lǐng)域受麥芽?jī)r(jià)格波動(dòng)影響更大?！痹撠?fù)責(zé)人表示。

啤酒行業(yè)的降本“主旋律”

在消費(fèi)低迷和弱復(fù)蘇的環(huán)境下，降本是啤酒行業(yè)近年的主旋律。

“在澳麥政策調(diào)整前，根據(jù)我們的測(cè)算，今年啤酒廠商采購(gòu)成本與去年相比已下降了15%，主要是包材（鋁、玻璃、瓦楞紙等）價(jià)格下降所致?！币晃蝗淌称凤嬃戏治鰩煂?duì)財(cái)聯(lián)社記者指出，相比于大麥等原料，包材價(jià)格才是影響啤酒企業(yè)成本的主要因素。

“實(shí)際上，啤酒行業(yè)成本下降，市場(chǎng)早在2021年就在喊（預(yù)期）了?，F(xiàn)在談成本下降，市場(chǎng)已耐受?！鄙鲜龇治鰩熝a(bǔ)充道。

比起成本緩和的利好兌現(xiàn)，銷(xiāo)量增長(zhǎng)放緩的“新跡象”，對(duì)啤酒板塊的沖擊更明顯。

據(jù)多家券商調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，今年7月，青島啤酒銷(xiāo)量開(kāi)始出現(xiàn)兩位數(shù)下滑，華潤(rùn)啤酒7月銷(xiāo)量也出現(xiàn)個(gè)位數(shù)下滑。

“青島啤酒7月銷(xiāo)量下滑較多，一方面是出貨節(jié)奏，但更重要的是減少了低端產(chǎn)品的銷(xiāo)量。而且相較于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，青島啤酒的渠道庫(kù)存表現(xiàn)較好，只有不到半個(gè)月。”前述分析師指出。

在目前啤酒消費(fèi)疲軟、競(jìng)爭(zhēng)加劇背景下，降本的利好恐被稀釋?！敖酉聛?lái)，啤酒銷(xiāo)量是否會(huì)延續(xù)下滑態(tài)勢(shì)，現(xiàn)在不明朗，值得觀察?！狈絼傊赋觥?/p>

（編輯 劉琰）

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