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日前，一批成立于2020年的“三年持有”基金產(chǎn)品到期屆滿(mǎn)，開(kāi)放日常贖回、轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)出等業(yè)務(wù)。不過(guò)，部分基金產(chǎn)品封閉三年仍未取得正收益，且首尾業(yè)績(jī)差超過(guò)70個(gè)百分點(diǎn)。

原標(biāo)題：“三年持有”基金回報(bào)分化顯著：首尾業(yè)績(jī)差超70個(gè)百分點(diǎn) 最強(qiáng)為安信價(jià)值驅(qū)動(dòng)

(相關(guān)資料圖)

日前，一批成立于2020年的“三年持有”基金產(chǎn)品到期屆滿(mǎn)，開(kāi)放日常贖回、轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)出等業(yè)務(wù)。不過(guò)，部分基金產(chǎn)品封閉三年仍未取得正收益，且首尾業(yè)績(jī)差超過(guò)70個(gè)百分點(diǎn)。此外，成立于2021年的“三年持有”產(chǎn)品回報(bào)率普遍為負(fù)。業(yè)內(nèi)人士表示，2021年以來(lái)市場(chǎng)風(fēng)格切換較快，加劇相關(guān)基金產(chǎn)品的業(yè)績(jī)分化。長(zhǎng)期來(lái)看，基金管理人應(yīng)注重對(duì)于長(zhǎng)期業(yè)績(jī)穩(wěn)定性以及產(chǎn)品回撤幅度的把控。

首尾業(yè)績(jī)差超70個(gè)百分點(diǎn)

5月26日，中歐基金公告稱(chēng)，旗下中歐嘉和三年持有期開(kāi)放日常贖回、轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)出業(yè)務(wù)，贖回及轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)出起始日為2023年5月29日，這也是近期屆滿(mǎn)的又一只“三年持有”基金產(chǎn)品。

進(jìn)入2023年以來(lái)，已有多只“三年持有”基金產(chǎn)品宣告屆滿(mǎn)，并正式開(kāi)放日常贖回和轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)出業(yè)務(wù)。從產(chǎn)品業(yè)績(jī)來(lái)看，整體呈現(xiàn)明顯分化態(tài)勢(shì)。

《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者根據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至5月28日，在2023年正式屆滿(mǎn)（即成立時(shí)間為2020年1月1日至2020年5月28日之間）的“三年持有”類(lèi)基金產(chǎn)品共有8只，分別來(lái)自中歐、廣發(fā)、南方、富國(guó)、東方紅、安信和泓德基金，規(guī)模從1億元到110億元不等。其中規(guī)模最大的為東方紅啟東三年持有，最新規(guī)模為114.70億元。

業(yè)績(jī)方面，8只產(chǎn)品業(yè)績(jī)分化較大，大部分?jǐn)孬@正收益。具體來(lái)看，表現(xiàn)最好的安信價(jià)值驅(qū)動(dòng)三年持有成立以來(lái)的回報(bào)率為59.08%，東方紅啟東三年持有緊隨其后，成立以來(lái)的回報(bào)率為37.88%。不過(guò)，廣發(fā)養(yǎng)老2040三年持有、南方瑞盛三年持有成立以來(lái)的回報(bào)率為負(fù)值，分別為-1.02%、-16.07%。以此計(jì)算，8只產(chǎn)品的首尾業(yè)績(jī)差已超過(guò)70個(gè)百分點(diǎn)。

自5月28日至今年年底，還有15只“三年持有”基金產(chǎn)品運(yùn)作期將滿(mǎn)。不過(guò)，從目前的業(yè)績(jī)表現(xiàn)來(lái)看，仍有10只產(chǎn)品成立以來(lái)的回報(bào)率為負(fù)，占比超過(guò)66%。如張坤管理的易方達(dá)優(yōu)質(zhì)企業(yè)三年持有、孫偉管理的東方紅智遠(yuǎn)三年持有期、沙煒管理的博時(shí)研究臻選三年持有期均將在今年6月迎來(lái)三年運(yùn)作期屆滿(mǎn)，目前上述產(chǎn)品成立以來(lái)的回報(bào)率分別為-3.58%、-1.34%、-4.18%。

風(fēng)格切換加劇業(yè)績(jī)分化

在長(zhǎng)達(dá)三年的封閉運(yùn)行中，為何上述基金的投資收益率出現(xiàn)明顯差距甚至難以獲得正回報(bào)？業(yè)內(nèi)人士表示，業(yè)績(jī)表現(xiàn)不佳與基金成立的時(shí)間節(jié)點(diǎn)有關(guān)，部分基金踩在市場(chǎng)相對(duì)高點(diǎn)成立。由于2021年以來(lái)市場(chǎng)呈現(xiàn)風(fēng)格切換的分化行情，基金經(jīng)理重倉(cāng)的行業(yè)陷入調(diào)整后，挖掘個(gè)股收益也較為困難。

以南方瑞盛三年持有為例，該基金成立于2020年4月17日，為一只偏股混合型基金，基金經(jīng)理為蔣秋潔。截至5月28日，該基金成立以來(lái)的回報(bào)率為-16.07%。

整體來(lái)看，截至2021年二季度，南方瑞盛三年持有整體凈值呈上漲趨勢(shì)，復(fù)權(quán)單位凈值在2021年二季度達(dá)到1.28元。從持倉(cāng)情況來(lái)看，2021年二季度末，該基金重倉(cāng)了醫(yī)藥、消費(fèi)等行業(yè)，此外其前十大重倉(cāng)股中還有三只港股，分別為藥明生物、騰訊控股和美團(tuán)-W。在隨后的多個(gè)季度里，伴隨著醫(yī)藥生物行業(yè)以及港股市場(chǎng)的大幅調(diào)整，該基金凈值持續(xù)走低。Wind數(shù)據(jù)顯示，2021年三季度至2022年三季度，該基金在每季度末的復(fù)權(quán)單位凈值分別為1.11元、1.11元、0.90元、0.99元、0.86元。進(jìn)入2022年四季度以來(lái)，該基金再度調(diào)整重倉(cāng)持股，凈值小幅回升，2022年四季度末、2023年一季度末的復(fù)權(quán)單位凈值分別為0.88元、0.89元。

對(duì)比另一只成立以來(lái)回報(bào)率超59%的“三年持有”產(chǎn)品——安信價(jià)值驅(qū)動(dòng)三年持有，可以看到，盡管該基金凈值也于2022年三季度經(jīng)歷了明顯回落，但整體仍保持上漲趨勢(shì)。從行業(yè)配置來(lái)看，該基金自2020年1月成立以來(lái)便重倉(cāng)持有在當(dāng)時(shí)表現(xiàn)較為低迷的房地產(chǎn)、建筑裝飾、非銀金融等行業(yè)。三年時(shí)間里，該基金行業(yè)配置較為穩(wěn)定，重倉(cāng)股變動(dòng)也相對(duì)較小。

管理人需加強(qiáng)產(chǎn)品業(yè)績(jī)穩(wěn)定性

Wind數(shù)據(jù)顯示，目前基金名稱(chēng)中帶有“三年持有”的基金產(chǎn)品共有123只（A/C類(lèi)合并計(jì)算，下同），其中成立時(shí)間最早的為2018年12月成立的銀華尊和養(yǎng)老2035三年持有，它是一只混合型FOF產(chǎn)品。

從發(fā)展歷程來(lái)看，自2020年以來(lái)，基金公司持續(xù)加大對(duì)“持有期”產(chǎn)品的布局，以鼓勵(lì)投資者長(zhǎng)期投資?！督?jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者根據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2018年、2019年分別有1只、8只“三年持有”基金成立，2020年這一數(shù)據(jù)上升至23只，而在隨后的2021年、2022年和2023年以來(lái)，成立的“三年持有”基金分別為39只、34只、18只。

實(shí)際上，“三年持有”產(chǎn)品的成立高峰時(shí)期2021年，也正是近兩年市場(chǎng)的高點(diǎn)。隨后到來(lái)的市場(chǎng)調(diào)整令大部分“三年持有”產(chǎn)品收益不及預(yù)期。39只基金產(chǎn)品成立以來(lái)回報(bào)率悉數(shù)為負(fù)，其中9只基金成立以來(lái)回撤超30%，大部分主動(dòng)權(quán)益類(lèi)產(chǎn)品的區(qū)間收益跑輸上證指數(shù)。

一位投資人士指出，持有期產(chǎn)品能幫助投資者減少不理性的短期行為，但在犧牲流動(dòng)性的前提下仍收獲負(fù)收益，會(huì)令投資者不斷消耗對(duì)基金公司的信任度。在其看來(lái)，對(duì)于上述持有期限較長(zhǎng)的基金產(chǎn)品，更需要基金管理人不斷提升業(yè)績(jī)的長(zhǎng)期穩(wěn)定性和對(duì)回撤的控制能力，把投資者體驗(yàn)融入自身的投資決策和框架中。

本文來(lái)源：經(jīng)濟(jì)參考報(bào)

記 者：羅逸姝

微信編輯： 方子昭

《風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警·金融版》簡(jiǎn)介 金融是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的命脈，金融穩(wěn)則經(jīng)濟(jì)穩(wěn)。金融安全事關(guān)國(guó)家、區(qū)域企業(yè)發(fā)展大局，需要對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)時(shí)刻保持高度警惕，增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)，科學(xué)應(yīng)對(duì)，防范于未然。 由中國(guó)金融信息中心出品的《風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警·金融版》在政府權(quán)威部門(mén)指導(dǎo)下，依托先進(jìn)的大數(shù)據(jù)輿情監(jiān)測(cè)系統(tǒng)和專(zhuān)業(yè)的分析師團(tuán)隊(duì)，對(duì)金融業(yè)不同領(lǐng)域、不同類(lèi)別的風(fēng)險(xiǎn)輿情進(jìn)行總結(jié)梳理和分析研判，為金融監(jiān)管部門(mén)、要素市場(chǎng)、金融機(jī)構(gòu)、上市公司、行業(yè)協(xié)會(huì)、各類(lèi)企業(yè)、高等院校、研究機(jī)構(gòu)等提供權(quán)威、專(zhuān)業(yè)、實(shí)用、及時(shí)、有效的金融風(fēng)險(xiǎn)輿情監(jiān)測(cè)、研判、預(yù)警與應(yīng)對(duì)建議。 1.8萬(wàn)/年，每周一期，每周五發(fā)布。

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