投資要點(diǎn)
我們認(rèn)為,針對(duì)本周機(jī)構(gòu)行為及理財(cái)數(shù)據(jù),應(yīng)主要關(guān)注以下幾點(diǎn):
第一,本周基金情緒可能在邊際轉(zhuǎn)暖,或與政策推進(jìn)速度偏慢、資金寬松等因素有關(guān)。本周利率債基久期與上周相比小幅上升,加權(quán)久期平均數(shù)(1MMA)約為2.75 年;信用債基久期繼續(xù)小幅回落,加權(quán)久期平均數(shù)(1MMA)約為1.95 年。從二級(jí)現(xiàn)券交易來看,基金現(xiàn)券凈買入力度明顯恢復(fù),且現(xiàn)券凈買入期限指數(shù)明顯回升,或指向基金做多情緒有所升溫。
(資料圖片)
這可能與跨月后資金利率持續(xù)低于政策利率、經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)普遍轉(zhuǎn)弱、穩(wěn)增長(zhǎng)政策推進(jìn)速度偏緩以及理財(cái)可能提高基金申購(gòu)規(guī)模等因素有關(guān)。
第二,農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)凈買入規(guī)模明顯回落,但保險(xiǎn)凈買入力量有所增強(qiáng),配置盤行為有所分化。本周農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)配置力度有所減弱,現(xiàn)券市場(chǎng)凈買入規(guī)模以及凈買入期限指數(shù)均有所回落。但本周保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)現(xiàn)券凈買入規(guī)模以及凈買入期限指數(shù)均有所增加,現(xiàn)券配置品種以政金債、地方債為主。
這可能表明保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)對(duì)當(dāng)前的債券市場(chǎng)并不悲觀。
第三,理財(cái)存續(xù)規(guī)模小幅上行,負(fù)債端韌性較強(qiáng)。隨著債市波動(dòng)較之前有所降低,理財(cái)存續(xù)規(guī)模再度上行,各期限理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模基本都有一定程度的擴(kuò)張,本周理財(cái)現(xiàn)券凈買入量亦維持高位,或表明當(dāng)前理財(cái)負(fù)債端韌性仍然較強(qiáng)。
機(jī)構(gòu)行為及理財(cái)數(shù)據(jù)概覽:
基金久期:利率債基久期上升,信用債基久期下降。
回購(gòu)成交:銀行體系資金凈融出規(guī)模小幅回落。
現(xiàn)券交易:(1)配置盤:保險(xiǎn)現(xiàn)券配置規(guī)模有所回升;(2)交易盤:基金交易力度增強(qiáng),貨基現(xiàn)券轉(zhuǎn)為凈賣出。
理財(cái)規(guī)模:理財(cái)存續(xù)規(guī)模小幅上行。
風(fēng)險(xiǎn)提示:金融監(jiān)管超預(yù)期,資金面波動(dòng)超預(yù)期,統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)存在滯后性
關(guān)鍵詞: