近日，銀保監(jiān)會(huì)正式發(fā)布《保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司管理規(guī)定》(下稱《規(guī)定》)，并將于2022年9月1日起施行。2003年以來，我國(guó)先后設(shè)立了33家保險(xiǎn)資管公司。目前各保險(xiǎn)資管公司通過發(fā)行保險(xiǎn)資管產(chǎn)品、受托管理資金等方式，管理總資產(chǎn)超過20萬(wàn)億元。

隨著金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的深入推進(jìn)，“資管新規(guī)”的落地實(shí)施，居民養(yǎng)老保障和財(cái)富管理需求的不斷增長(zhǎng)，相關(guān)監(jiān)管制度的滯后性、適用性等問題愈發(fā)突出，亟需修訂完善。

天風(fēng)證券認(rèn)為，《規(guī)定》出臺(tái)，保險(xiǎn)資管公司的長(zhǎng)期投資能力與風(fēng)險(xiǎn)管理水平有望進(jìn)一步加強(qiáng)，利好險(xiǎn)資投資收益率的提升與穩(wěn)定;分支機(jī)構(gòu)與理財(cái)、基金、不動(dòng)產(chǎn)等子公司設(shè)立的放開，也為保險(xiǎn)資管公司的市場(chǎng)化運(yùn)作和差異化發(fā)展提供了空間，有利于其市場(chǎng)活力的進(jìn)一步釋放，控股大型保險(xiǎn)資管公司的上市險(xiǎn)企盈利有望進(jìn)一步加強(qiáng)。

新增公司治理專門章節(jié)，不限制外資持有股份比例

具體來看，《規(guī)定》共計(jì)7章、85條，在篇章結(jié)構(gòu)和條款內(nèi)容方面進(jìn)行了大幅修訂，主要內(nèi)容包括五個(gè)方面。一是新增公司治理專門章節(jié)。結(jié)合近年來監(jiān)管實(shí)踐，從總體要求、股東義務(wù)、激勵(lì)約束機(jī)制、股東會(huì)及董事會(huì)監(jiān)事會(huì)要求、專門委員會(huì)設(shè)置、獨(dú)立董事制度、董事監(jiān)事履職、高管兼職管理等方面明確了要求，提升保險(xiǎn)資管公司經(jīng)營(yíng)運(yùn)作獨(dú)立性，全面強(qiáng)化公司治理監(jiān)管的制度約束。

二是將風(fēng)險(xiǎn)管理作為專門章節(jié)，從風(fēng)險(xiǎn)管理體系、風(fēng)險(xiǎn)管理要求、內(nèi)控審計(jì)、子公司風(fēng)險(xiǎn)管理、關(guān)聯(lián)交易管理、從業(yè)人員管理、風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金、應(yīng)急管理等方面進(jìn)行全面增補(bǔ)，著力增強(qiáng)保險(xiǎn)資管公司風(fēng)險(xiǎn)管理能力，切實(shí)維護(hù)保險(xiǎn)資金等長(zhǎng)期資金安全。

三是優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)要求。落實(shí)國(guó)務(wù)院金融委擴(kuò)大對(duì)外開放決策部署，對(duì)保險(xiǎn)資管公司的境內(nèi)外保險(xiǎn)公司股東一視同仁，取消外資持股比例上限。此外，對(duì)所有類型股東設(shè)定了統(tǒng)一適用的條件，嚴(yán)格非金融企業(yè)股東的管理。

四是優(yōu)化經(jīng)營(yíng)原則及相關(guān)要求。原規(guī)定主要從受托管理保險(xiǎn)資金角度規(guī)定了保險(xiǎn)資管公司的基本經(jīng)營(yíng)原則。本次修訂細(xì)化了保險(xiǎn)資管公司業(yè)務(wù)范圍，增加了受托管理各類資金的基本原則，明確要求建立托管機(jī)制，完善資產(chǎn)獨(dú)立性和禁止債務(wù)抵消表述，嚴(yán)禁開展通道業(yè)務(wù)，并對(duì)銷售管理、審慎經(jīng)營(yíng)等進(jìn)行規(guī)定。

五是增補(bǔ)監(jiān)管手段和違規(guī)約束。增補(bǔ)了分級(jí)監(jiān)管、信息披露、重大事項(xiàng)報(bào)告等內(nèi)容，豐富了監(jiān)督檢查方式方法和監(jiān)管措施，增加了違規(guī)檔案記錄、專業(yè)機(jī)構(gòu)違規(guī)責(zé)任、財(cái)務(wù)狀況監(jiān)控和自律管理等內(nèi)容，進(jìn)一步提升機(jī)構(gòu)監(jiān)管質(zhì)效。

值得注意的是，《規(guī)定》不再限制外資保險(xiǎn)公司持有保險(xiǎn)資管公司股份的比例上限，設(shè)置境內(nèi)外股東統(tǒng)一適用的股東資質(zhì)條件，也有助于吸引國(guó)際優(yōu)秀保險(xiǎn)公司和資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)參與中國(guó)保險(xiǎn)資產(chǎn)管理行業(yè)發(fā)展。

明確要求加強(qiáng)股權(quán)管理，全面提升保險(xiǎn)資管獨(dú)立性

以往大部分保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司股權(quán)結(jié)構(gòu)較為集中，以受托管理母公司或系統(tǒng)內(nèi)保險(xiǎn)資金為主，在公司治理、業(yè)務(wù)規(guī)范、風(fēng)險(xiǎn)管理等方面主要參照保險(xiǎn)公司或保險(xiǎn)資金運(yùn)用的監(jiān)管規(guī)則，缺乏相對(duì)獨(dú)立、成體系的監(jiān)管制度，一定程度上束縛了發(fā)展。

《規(guī)定》明確優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)，明確機(jī)構(gòu)功能定位。適當(dāng)降低保險(xiǎn)公司總體持股比例上限，要求境內(nèi)外保險(xiǎn)公司合計(jì)持有保險(xiǎn)資管公司的股份不得低于50%，在明確保險(xiǎn)資管公司是保險(xiǎn)資金核心管理人的同時(shí)，為吸引包括境外優(yōu)秀保險(xiǎn)公司和資管機(jī)構(gòu)在內(nèi)的各類股東提供制度空間。在業(yè)務(wù)范圍上，除受托管理保險(xiǎn)資金外，豐富開展保險(xiǎn)資管產(chǎn)品業(yè)務(wù)、受托管理其他中長(zhǎng)期資金和合格投資者資金等的表述，促進(jìn)多元化發(fā)展。

同時(shí)，加強(qiáng)股權(quán)管理，規(guī)范股東行為。要求保險(xiǎn)資管公司主要發(fā)起人、控股股東及實(shí)際控制人書面承諾長(zhǎng)期持有保險(xiǎn)資管公司股權(quán)。要求股東須通過股東(大)會(huì)依法行使權(quán)利，不得直接干預(yù)保險(xiǎn)資管公司經(jīng)營(yíng)運(yùn)作。要求保險(xiǎn)資管公司建立與股東之間有效的風(fēng)險(xiǎn)隔離機(jī)制，通過隔離資金、業(yè)務(wù)、管理、人員、系統(tǒng)、營(yíng)業(yè)場(chǎng)所和信息等措施，防范風(fēng)險(xiǎn)傳染、內(nèi)幕交易、利益沖突、利益輸送等，實(shí)現(xiàn)更加獨(dú)立的經(jīng)營(yíng)運(yùn)作。

保險(xiǎn)資金作為資本市場(chǎng)重要的長(zhǎng)線資金，《規(guī)定》如何引導(dǎo)保險(xiǎn)資管公司加大對(duì)資本市場(chǎng)支持力度?銀保監(jiān)會(huì)有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，《規(guī)定》引導(dǎo)保險(xiǎn)資管公司立足長(zhǎng)期投資，明確保險(xiǎn)資管公司“以實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)長(zhǎng)期保值增值為目的”，支持、鼓勵(lì)和引導(dǎo)保險(xiǎn)資管公司立足長(zhǎng)期投資、穩(wěn)健投資、價(jià)值投資，實(shí)現(xiàn)與其他資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)的差異化發(fā)展。

同時(shí)，引導(dǎo)保險(xiǎn)資管公司專業(yè)化運(yùn)作，夯實(shí)長(zhǎng)期投資能力。一方面，允許符合條件的保險(xiǎn)資管公司投資設(shè)立從事資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)或與資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)相關(guān)的子公司，實(shí)現(xiàn)精細(xì)化管理和專業(yè)化運(yùn)作。另一方面，明確分級(jí)分類監(jiān)管要求，強(qiáng)化監(jiān)管評(píng)級(jí)結(jié)果運(yùn)用，支持監(jiān)管評(píng)級(jí)較高、經(jīng)營(yíng)運(yùn)作穩(wěn)健的機(jī)構(gòu)開展創(chuàng)新型業(yè)務(wù)，引導(dǎo)機(jī)構(gòu)不斷加強(qiáng)自身專業(yè)化建設(shè)。

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